国内基本面较强郑糖易涨难跌

国投安信期货 2023-05-11 09:11:04

【大豆&豆粕】

(相关资料图)

美国4月通胀数据出炉，略低于市场预期，大宗商品价格普涨，美豆盘中反弹。巴西旧作存在上调可能，贴水反弹有限，美豆种植节奏较快，基本面维持偏空。国内市场到港压力逐步增加，预计基差下跌，偏空单边和7/9价差。

【豆油&棕榈油】

MPOB报告4月库存降至149万吨，略低于市场预期，盘面在报告利多兑现之后回落态势。短期豆棕油震荡，预计需要等待美豆原料端验证是否能顺利累库，但是由于欧洲生柴政策变动我们预计对油脂的边际压力在菜油和UCO市场。要注意欧洲减生柴用量带来菜油和UCO需求断崖下降。另外我们担忧2023年因为出口市场生柴和原料需求差，国内UCO市场会存在供应过剩风险，UCO下半年还需要面临需求的考验。因此需要注意欧洲菜油和UCO市场需求断崖和国内UCO存在供应过剩风险给油脂需求端带来打击。这样油脂需求端不牢固，中期要谨慎价格重心还要往下的风险，油脂品种间供给端矛盾大的棕榈油预计会强一些。

【菜粕&菜油】

加籽新作价格的关注点在于新作播种情况与油脂波动方向，播种刚刚开始，天气整体正常但阿尔伯塔省土壤湿度偏干需要关注。国内菜系需求存在看点，但下游信心仍缺乏。菜粕因单位蛋白性价比较高需求较好，菜油则受益于餐饮复苏。此前菜系策略以中期下跌趋势后的短期反弹为主，建议短期多单减持。

【豆一】

市场收储传闻交易利多兑现之后，价格开始回落，政策大趋势是鼓励供给端扩张，短期传闻政策告一段落，中长期择机逢高沽空思路对待。

【玉米】

美国四月通胀数据出炉，略低于市场预期，CBOT农产品大宗商品夜盘盘中价格普涨。国内玉米期货价格仍然处于陈麦加速下跌的阴霾中，关注新麦大量上市后的收储政策，短期继续维持偏空预计。

【生猪】

昨日生猪盘面增仓下跌挤升水，因盘面对现货高升水状态，而近期现货价格维持弱势。现货方面，短暂二育补栏和五一节前备货过后，当前价格重回弱势。近期发改委称将研究启动第二次冻肉收储，后期需继续关注。总体来看，现货持续磨底，而期货的高升水使得盘面上行动能有限，建议观望。

【鸡蛋】

鸡蛋期货盘面小幅反弹，4月鸡苗补栏量继续环比增加。需求端，4月销区鸡蛋销量数据是2018年以来同期最低水平。供应回升的预期、需求面利空以及成本下行多个因素施压盘面，近期盘面大跌后，关注是否止跌，建议空单减仓。

【棉花】

昨天美棉小幅回落，关注即将公布的美农月度供需数据，五月份是第一次对于新年度的预估；美棉西南棉区干旱情况有所缓解，未来两周美棉主产区降雨好于正常水平，美棉种植进度正常。新疆天气炒作告一段落，天气预报显示，本周新疆的气温或逐渐回升，天气对于单产的影响仍需要持续观察。下游开机仍在高位，对于棉花维持刚需采购；新疆天气升温，以及内外价差收窄均限制了郑棉高度，进入淡季后需求或逐渐走弱。操作上暂时观望或逢高试空。

【白糖】

美糖高位震荡。厄尔尼诺发生的概率较大，市场预期印度、泰国可能出现干旱问题，甘蔗存在减产的风险，天气风险溢价增加使得美糖保持强势。另一方面，巴西增产预期较强，但是由于物流受限，市场担心巴西糖无法及时出口，短期供需偏紧的情况或将延续。国内方面，随着产量落地，郑糖的交易逻辑由强预期转变为强现实。国内产量下降、销量增加，库存同比大幅下降。另一方面，预计二季度食糖进口量处于低位，国内供需偏紧的问题也无法靠进口来解决。总的来看，国内基本面较强，郑糖易涨难跌，操作上维持多头思路。

【苹果】

目前盘面主要在交易新季度的产量预期。4月底霜冻再次袭击西北苹果产区，甘肃产区受到的影响较大。不过此次低温过程中陕西产区的最低温度相对较高，预计对陕西产量的影响不大，另外山东产区也没有受到霜冻的影响。因此，虽然甘肃大概率减产，但是预计全国产量下调的幅度不大。由于减产幅度不大，预计苹果10月合约将重回震荡走势。苹果套袋后产量基本定型，盘面将重新选择方向突破。

（文章来源：国投安信期货）

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